国防军工板块异动拉升 天海防务直线飙涨停
发布时间：2019-11-22 16:33
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今日(11月22日)A股三大股指全线高开，逐步攀升走高，随后高价股闪崩带动股指大幅跳水，并且股指全线由红翻绿。
从盘面上来看，国防军工板块异动拉升，截至午间收盘，天海防务直线飙涨停，江龙船艇股价一度触及涨停，三角防务、晨曦航空、中船防务等多只个股跟涨。
消息面上，据北京晚报称，记者从国防科工局获悉，2019年泰国国际防务展在曼谷举行。中国国家国防科技工业局组织7家军贸公司，以“中国军工”国家展团形式首次参展，成体系展出了“中国军工”覆盖陆海空天网的高技术武器系统，体现了中国高技术武器发展的广度和深度。
“中国军工”此次带来了多种产品。长征国际LY-80中近程防空导弹、M-20地地战术武器系统等明星产品和FN-16新一代肩扛式防空导弹武器系统悉数亮相。陆战武器领域，北方工业带来了机动突击、火力打击、机载武器等50余种陆战产品。海军装备方面，“辽宁号”航母模型的亮相彰显了中国造船业的强大实力，而最引人注目的则是已成功在泰国海军列装的071E船坞登陆舰和中泰刚刚完成签约的S26T常规潜艇。军用航空装备方面，中航技带来了Y-9E运输机、JF-17枭龙战斗机、L-15高级教练机、Z-10ME直升机和Z-9WE直升机等产品。
国信证券认为，从2019年三季报的上市公司财务报表中可以发现，定价机制改革对行业的影响开始在上市公司的报表上有所体现，尤其是部分零配件企业盈利和收入同时出现同比下滑，部分零配件龙头企业前三季度的业绩增速小于中报时的业绩增速。行业的变化已经开始显现，此后总装企业、分系统企业、零配件企业的利润分化将会逐渐明显。因此，现在是军工行业投资的风格切换的时期，是承前启后的一段时期，在2020年，这个分化趋势会更加明显。
东北证券研报认为，国企改革将进入关键时段，军工领域各项改革工作有望加速。随着体制、政策和机制等方面改革工作的深入，军工企业混改、科研院所转制等改革工作有望持续推进，为核心军工资产的证券化奠定良好的基础。核心军工资产上市有望加速，板块将受益于优质资产的注入。未来资本市场将成为国企混改的重要平台，随着国企改革的不断深入，军工领域核心资产上市进程有望进一步加速，有利于改善上市公司的资产质量和盈利能力。
东吴证券表示，从业务模式的角度，按照上中下游对军工上市公司分类是最合理的方法。越往下游，厂商的垄断地位越强，订单来源越稳定，受公司体制的影响，业绩弹性不大；越往上游越市场化，业务模式不稳定，厂商业绩容易出现大幅波动，但具有核心技术优势和高效管理水平的企业能够在细分领域占据绝对龙头地位，享有高盈利水平和长期的成长。我们将对产业链不同环节分别探讨，筛选公司的总体原则是，特定环节的厂商在保持原有优势的同时，能够克服产业链原有的劣势。
一方面，对于在上游有两条投资主线，第一是在商业模式稳定、景气度高的细分领域中寻找能够直接受益的主流供应商，主要看好被动元件领域；第二是自下而上筛选具有极强的技术和产业化优势，在细分领域处于绝对龙头地位，业务能够向民用领域拓展的公司。
另一方面，军工产业链下游主要是军工央企集团下属的主机厂和系统厂商，在各自的型号和领域内一般处于垄断地位，这类公司业绩增速比较稳定，当前盈利水平不高。我们认为能够显著提升公司报表业绩和投资价值的是公司治理方面的改善，主要包括：1)资产完整上市，减少关联交易，提升盈利质量和报表透明度；2)通过股权激励等方式，提升管理效率和盈利水平。按此标准我们推荐唯一实现完整上市并且实施了股权激励的主机厂中航沈飞。
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