计算机行业：国产CPU正从可用向好用转变 自主可控前景可期
发布时间：2019-11-05 14:42
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国产CPU发展现状：CPU(中央处理器)是计算机系统的核心和大脑，也是国家大宗战略物资，系统复杂研发难度高。我国CPU研发起步较早，但发展较为坎坷，步入正轨是在“十二五”之后。在国家集成电路产业政策和大基金投资等多重措施支持下，一大批国产CPU设计单位成长起来，产品覆盖了高性能计算、桌面、移动和嵌入式等主要应用场景。但是，国内设计企业在CPU指令集架构上主要还是依靠国际授权和技术合作。主要厂商如飞腾、龙芯、申威、兆芯及海思等企业在各自领域设计出了自主可控程度较高的CPU，产品本身正在实现从“可用”到“好用”的转变，在党政军和重点行业市场得到应用推广，生态建设也取得较大进展。
国产CPU发展机遇及前景展望：当前，国产CPU面临着相对较好的发展环境。一方面，中美在科技领域的博弈具有长期性，美国对中科曙光、华为、江南计算所等电子信息企业和机构的制裁并没有解除，CPU等产品的供应链风险显著上升，进口替代空间大；另一方面，国家出于战略安全、产业升级角度考虑，也将持续加大对国产CPU的研发、应用等领域的支持力度。我们认为，未来国内CPU厂商有望凭借着逐步积累的开发经验、持续加大的研发投入和相对较大的工艺提升空间，来缩小与国际水平的差距。同时，AI、5G、物联网等新技术也将带来新的计算需求，开源架构也将给国内企业带来新的架构选择，国产CPU有望实现“换道超车”。
主要国产CPU设计企业发展概况：天津飞腾、龙芯中科、申威(上海高性能集成电路设计中心)和上海兆芯是国内传统的国产CPU设计企业，均具备较强的微内核研发能力。天津飞腾在2019年8月份被中国长城收购，并在9月19日推出新一代桌面处理器FT2000/4处理器，产品性能与英特尔i5中档处理器相当，优于国内其他厂商；龙芯近年来持续加大生态建设力度，并持续加大对大核、重点行业嵌入式CPU的研发投入，以扩大市场影响力；上海申威在提高高性能计算CPU性能的同时，不断完善产品谱系，做强桌面和嵌入式CPU产品；上海兆芯在通过威盛获得的X86设计技术基础上，不断培育自主开发能力，目前产品性能与英特尔的差距在缩小，生态兼容性优势凸显，产品在政企市场得到推广。
投资建议：国产CPU虽然同国际先进水平存在较大差距，但差距扩大的势头正在得到逆转。未来随着党政军、重点行业信息系统国产化进程的加速，国产CPU进口替代空间也将进一步放大，生态建设也将得到完善。建议投资者关注与国产CPU生态密切相关的企业投资机会，主要包括软硬件厂商、集成商等。建议关注国内参与自主可控整机设计、制造企业，包括中国长城、浪潮信息、紫光股份、中科曙光；关注积极参与国产化平台适配的系统集成、操作系统、中间件、数据库、应用软件企业，如太极股份、中国软件等。
风险提示：1、国产化推进不及预期的风险。2、生态建设难度可能高于预期。3、业绩短期内难以有效释放。
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